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金吾财讯 | 中信证券发研报指，11月CPI同比增速扩大0.5个百分点至+0.7%，主要受到鲜菜价格超季节性大涨和去年同期低基数效应的共同驱动。我们测算，本月鲜菜价格上涨大约影响CPI环比增长0.14个百分点。核心CPI同比读数在+1.2%附近高位震荡，继续录得2024年3月以来最高值，其中租赁房房租、教育服务、耐用消费品等本月的表现显著低于历史季节性水平，衣着、其他用品和服务等的表现较好。11月PPI同比跌幅小幅扩大至-2.2%，表现略低于市场预期，但环比仍然录得“正增长”的表现并不差。反内卷受益型行业与有色系行业连续第三个月成为PPI中的核心贡献项，其中本月煤炭价格受益于“迎峰度冬”的需求侧支撑和“反内卷”背景下减产的供给侧支撑涨势亮眼，受益于储能需求高增的碳酸锂价格也取得较快增长。向后展望，我们预计年底PPI和CPI同比均将在各自11月数值附近小幅波动，边际变化不大，但提示须警惕低基数效应消退、国补资金使用告罄、金价涨幅收窄后核心CPI同比读数后续边际走弱的风险。