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核心观点：

本周房地产相关领域出台不少政策：

一是人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，8月21日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为4.2%。此前，央行于8月15日开展1年期MLF操作，中标利率2.5%，较前值降15个BP。七天逆回购中标利率1.8%，较前值下降10个BP。此次LPR调整，1年期LPR较上月下降10个BP，5年期LPR利率维持不变，总体低于市场预期。

二是财政部、税务总局、住房城乡建设部发布《关于延续实施支持居民换购住房有关个人所得税政策的公告》。其中提出，自2024年1月1日至2025年12月31日，对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠。

三是住建部、中国人民银行、金融监管总局联合印发了《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施。通知明确，居民家庭申请贷款购买商品住房时，家庭成员在当地名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策。此项政策作为政策工具，纳入“一城一策”工具箱，供城市自主选用。

从影响市场的长短期因素看，长期焦点集中在房地产周期影响，短期焦点在PPI及其对应的上市公司盈利。从长期角度看，在后地产时代中国经济通过科技创新和新兴产业将继续大有可为。超大规模市场下中国经济具有显著的规模经济优势，多种技术路线可以并行发展，市场拥有足够的潜在空间，有利于符合科技和产业方向、具备竞争潜力的企业快速发展。正是这一优势，最近十几年我们看到中国企业在每一次科技和产业创新浪潮中都几乎能获得一席之地没有缺席，从移动互联网、到5G、到新能源和新能源汽车、到如今的人工智能。

从短期角度看，2023年以来中国经济社会全面恢复常态化运行，国民经济持续恢复回升向好。且7月份以后PPI同比开始触底回升，今年以来PPI同比始终在负增长区间，这对上市公司盈利形成了制约压力，也是影响行情表现的重要基本面原因。但往后看，当前PPI同比开始触底回升，在未来向上的过程中，A股公司预计同样会表现出更强的盈利上行弹性。综上，当前位置下我们认为对后续市场完全可以更多一点信心和乐观。

风险提示：

地缘政治风险超预期、经济数据不及预期、海外市场大幅波动等。